韩股杠杆热蔓延至华尔街，多款SK海力士挂钩的杠杆产品即将上线

在SK海力士（SK Hynix Inc.）创下外国企业赴美IPO的韩股华尔K海历史纪录后，多种与该公司的杠杆挂钩杆产美国存托凭证（ADR）挂钩的杠杆交易产品即将在华尔街推出。这一源于韩国市场的热蔓杠杆交易热潮正在向美国市场扩散。

多家资产管理公司，延至如ProShares、街多将上Leverage Shares和Rex Shares，力士正在准备相关产品。品即这些产品将提供SK海力士ADR每日收益的韩股华尔K海两倍回报，其中一些产品还为看空该股票的杠杆挂钩杆产交易者提供了相应工具。据发行商的热蔓信息，至少六款新产品将在下周上市。延至

在亚洲市场，街多将上与SK海力士挂钩的力士杠杆交易所交易基金（ETF）受到热捧，显著改变了该股在韩国首尔交易所的品即交易动态。中国香港的韩股华尔K海南方东英资产管理有限公司（CSOP Asset Management Ltd.）发行的相关产品曾一度成为全球最大单只杠杆标的，巅峰时管理资产规模超过160亿美元，近期因股价回落有所缩水。

在总市值4.3万亿美元的韩国股市中，SK海力士、三星电子（Samsung Electronics Co.）及其杠杆产品合计占市场交易金额的70%以上，直接推动了韩国综合指数Kospi的剧烈波动。

摩根大通资产管理韩国股票组合经理约翰（John Cho）指出，散户趋向于追涨杀跌的交易行为，单只股票的ETF规模不断扩大，显著增加了主要权重股的成交量和波动性。杠杆ETF的大量发行并不是市场健康的信号，通常是市场周期末端散户跟风的表现。

跨境杠杆产品扩张加剧波动，份额紧缺可能导致跟踪偏差

分析师指出，市场资金高度集中于个股杠杆产品，已出现衍生品反向影响标的价格的情况。此次美国市场将新增多种杠杆交易工具，调仓资金量的扩大将持续加剧股价波动。

彭博行业研究补充称，当杠杆产品规模过大时，机构很难保持两倍日收益的设计目标，从而产生跟踪误差。

彭博ETF分析师丽贝卡（Rebecca Sin）警示，美国投资者可能面临香港同类产品所暴露的问题。当市场对做多的需求远超可用份额时，产品发行方难以充足采购标的股票以进行对冲，最终导致产品净值和底层股价出现明显背离。

这种高风险的杠杆工具持续受到市场的批评，韩国政界中反对的声音认为应对相关产品进行摘牌，监管层面的争论也未能平息。

265亿美元海外最大IPO开辟全球资金渠道，发行方看好需求潜力

对于产品发行机构而言，SK海力士的杠杆工具展现出明显的商业机会，全球投资者对高杠杆交易产品的需求持续旺盛。SK海力士在美完成的ADR发行中筹集了265亿美元，创造了外国企业在美募资的历史记录，为杠杆衍生品开拓了新的全球投资者群体。

Rex亚洲业务拓展主管弗朗西斯（Francis Oh）表示，这一新产品能够满足全球对配置的迫切需求，以前仅在韩国上市的股票无法满足海外投资者对SK海力士的直接投资需求。