德银展望美股银行股Q1财报季：整体业绩稳健，净利息收入有望接近指引上限

据官方APP消息，展望指引美股银行股的美股财报季将于美东时间4月13日（周一）开始，高盛（GS.US）将率先在盘前公布2026年第一季度的银行有望业绩。德意志银行近日发布报告，财报预计整体业绩将保持稳健，季整绩稳健净接近多数银行的体业净利息收入（NII）有望位于指引上限或更高，且资本市场业务趋势强劲（包括投行和交易业务），利息经营杠杆良好，收入上限资产质量稳定。展望指引德银特别看好亨廷顿银行（HBAN.US）、美股PNC金融服务集团（PNC.US）及美国合众银行（USB.US）。银行有望

德银指出，财报由于尚处于第一季度，季整绩稳健净接近且宏观经济不确定性上升，体业预计多数银行不会大幅调整其2026财年的利息指引。但在其覆盖范围内，摩根大通（JPM.US）可能再次上调净利息收入指引，原因是贷款增长强劲和利率预期上升；美国银行（BAC.US）也可能进一步提升，或至少缩紧至中高区间。

其他银行则可能维持净利息收入指引不变，因贷款增长的可持续性未明，且利率环境波动加剧。相对而言，Truist Financial（TFC.US）可能暗示全年指引存在下行风险，因为其净息差（NIM）扩张过于依赖降息，而管理层曾假设降息速度将早于市场普遍预期。

1、2026年一季度业绩表现最佳/最弱的银行

德银对覆盖的15家大型银行的EPS预测，平均较市场一致预期高出约1%。其中，预测高盛、亨廷顿银行、KeyCorp（KEY.US）将超出市场预期，而对美国制商银行（MTB.US）的预测则低于一致预期。

在财报发布前，德银最看好的银行包括亨廷顿银行、PNC金融服务集团和美国合众银行，具体分析如下：

1) 亨廷顿银行：尽管此前因成本担忧和并购估值问题表现较弱，但考虑到其强劲的独立增长前景和良好的信贷审核质量，德银视其为首选标的。目前，该股相对于同业有12%-13%的折价，这为投资提供了机会。

2) PNC金融服务集团：该行在工商业贷款方面表现突出，信贷风险管理优异，资产质量自金融危机以来始终领先。

3) 美国合众银行：该行已连续三个季度达到或超越业绩指引，预计这一趋势将在2026年继续。同时，该行在信贷防御方面具备优势，当前股价较2026财年一致预期折价约6%。

2、关键主题

德银预计收入趋势将反映出净利息收入基本稳定，强劲的工商业贷款增长将抵消季度天数减少及信用卡季节性下降的影响。资本市场业务将表现强劲，投行业务收入预计增长20%，交易业务预计增长15%，其他手续费收入符合预期。总体趋势包括：资产质量保持稳定、成本控制良好，以及股份回购小幅上升（受股价下跌影响）。

预计净利息收入将位于指引上限或更高，贷款增长超预期主要推动了这一点。净利息收入预计环比基本持平，贷款增长可抵消季度天数减少的影响。净息差预计环比上升2个基点。从同比来看，德银预计其覆盖的银行整体净利息收入同比增长8%，为自2023年第二季度以来的最高增幅。

3、全年EPS预测调整

德银指出，3月中旬多家银行就宏观环境展开了讨论并更新了指引。在与各银行沟通后，德银更新了盈利预测。总体而言，其对2026财年的预测基本保持不变，并首次发布了多数覆盖银行的2027-2028财年预测。综合来看，其对2027财年的预测与市场一致，对2028财年的预测高出约1%。