维持利率不变但已开始考虑：拉加德暗示欧洲央行6月可能加息

根据官方消息，维持欧洲央行周四宣布将存款利率维持在2%不变，利率拉加自2025年6月以来未作调整。不变欧洲央行行长拉加德在最新的但已德暗利率会议上表示，虽然政策制定者已讨论了加息的开始考虑可能性，并将在6月会议上重新评估政策的示欧紧缩前景，目前欧元区的洲央经济状况不应被视为滞胀，并强调与上世纪70年代的行月情形截然不同。

拉加德在新闻发布会上提到，加息本次决定是维持在信息有限的情况下作出的，但理事会不仅一致同意维持利率，利率拉加也对加息进行了“深入和全面”的不变讨论。她指出，但已德暗接下来的开始考虑六周将是评估经济形势的关键时期，以便在6月会议上基于更全面的示欧数据做出决策。

欧洲央行在声明中指出，通胀上行风险与经济下行风险均有所加剧。数据显示，欧元区4月通胀率升至3%，为2023年秋季以来的最高增速，主要受到能源价格上涨的推动。同时，经济增长放缓，一季度国内生产总值（GDP）仅增长0.1%，低于市场预期。

市场普遍预计，欧洲央行可能在今年内加息三次，每次增加25个基点，表明投资者正调整政策路线向更紧缩的方向发展。

然而，拉加德强调，尽管油气价格明显上涨，但尚未观察到“第二轮效应”（即价格上涨向更广泛商品和工资传导）的确凿证据，这也是当前不加息的重要原因之一。

针对市场频繁提及的滞胀风险，拉加德明确表示该标签并不适用于当前的欧元区。她指出，滞胀更适合描述上世纪70年代的情形，当时全球经历了持续高通胀和高失业率，以及截然不同的货币和财政政策。

“目前讨论滞胀很流行，这反映了市场的焦虑，但从我们的角度来看，这个词应留给70年代，”拉加德说。她强调当前局面与当时“完全不同”。

她进一步解释，上世纪70年代的通胀是持久且难以控制的，而如今的欧洲央行拥有更完善的政策框架，并有足够决心将通胀率重新拉回2%目标。

在经济增长方面，拉加德表示，尽管增速低于预期，欧洲央行仍预计未来几年经济将保持正增长。当前预测为2026年增长0.8%，随后逐步回升至1.2%和1.3%，“这并不能称之为停滞”。

分析人士指出，目前欧元区面临的主要挑战来自中东冲突引发的能源价格波动。欧洲央行表示，持续的地缘政治紧张局势以及霍尔木兹海峡运输受阻，已经使经济前景偏离了之前的基准情景。

在基准情景下，2026年油价预计约为每桶81.3美元，而在不利情景中，布伦特原油期货价格可能接近120美元。本周油价一度突破126美元，创下近四年的新高。

拉加德表示，冲突的持续时间将对经济产生“关键性影响”，也是当前政策判断中最重要的不确定因素。