通胀警报响起！全球债市抛售影响风险资产，美股AI牛市或遭利率打击

最新报道显示，通胀美国股市上周五出现了自3月以来最大跌幅，警报主要原因是响起全球债市抛售、长期国债收益率上升，全球以及中东冲突推高油价引发的债市资产通胀担忧。数据显示，抛售上周五标普500指数创下最大单日跌幅，影响全球债市抛售使美国10年期国债收益率突破4.5%，风险日本30年期国债收益率升至4%，美股而英国长期国债收益率则达到了28年来的牛市最高水平。同时，或遭WTI原油涨幅达4%，利率收于105美元以上，打击布伦特原油则收于109美元以上。通胀

在中东冲突没有明显结束的警报情况下，投资者愈加关注其全球经济影响——即利率上升与通胀风险。在写作时，美国10年期国债收益率已突破4.6%。报道称，伊朗和冲突各方在和平谈判中存在重大分歧，美国未提出实质性让步，可能导致谈判受阻。特朗普总统警告伊朗“最好尽快采取行动，否则将一无所获”，并计划与国家安全团队讨论对伊朗的军事行动。

霍尔木兹海峡的关闭导致油价上涨，可能进而加剧通胀压力。CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔表示，油价的持续上涨可能削弱消费者与投资者信心，引发股市调整。尽管上周表现中表现出罕见的挫折，市场对风险资产的期望依然存在，特别是企业盈利和经济扩张的支撑。

最新数据显示，由于中东战争导致汽油和食品价格上涨，美国通胀加速，4月消费价格指数（CPI）同比上涨3.8%，创下2023年以来最快增速；生产者价格指数（PPI）环比飙升1.4%，创下2022年3月以来的最大单月涨幅，远超市场预期的0.5%。这些数据促使交易员加大对美联储加息的押注，芝商所“美联储观察”工具显示，市场几乎排除了美联储在年底前降息的可能性，目前预计到12月至少加息25个基点的概率为49%。

双线资本首席执行官杰弗里·冈拉克表示，市场原本预计今年会有两次降息，但通胀却让这一预期受到抑制。他认为，当两年期美债收益率比联邦基金利率高出近50个基点时，美联储降息的可能性几乎不存在。

市场担忧能源供应紧张，全球企业抢购制成品的行为可能会影响未来的商业调查数据。尽管全球范围内经济扩张可能继续，关键在于这些数据是反映出经济韧性，还是制造商在能源冲击前的“最后一搏”。Horizon Investments首席投资官斯科特·拉德纳指出，尽管中东冲突最终会结束，大宗商品价格也可能回落，但投资者的关注会回到更高的利率这一宏观层面，这将成为股市的逆风。

美股的估值和技术指标同时发出警示信号，表明美股当前处于极端状态。席勒周期调整市盈率（CAPE Ratio）已升至42.32，距离2000年互联网泡沫的峰值仅低5%。这一高位的CAPE比率意味着，美国股市的估值已超过全球金融危机前夕和疫情后反弹的多数时段。历史上，CAPE达到类似水平通常预示着市场的重大崩盘。

此外，市场集中度也在上升，标普500指数前十大成分股占总市值比重已超过40%，高盛指出这种高估值、集中度与强劲回报的组合，可能暗示市场曾经过热。与此同时，罕见的技术信号“兴登堡预兆”在纽约证券交易所和纳斯达克同时出现，市场对于美股的健康状态开始产生怀疑。

RBC资本市场和美银均发出警告，若10年期美债收益率突破5%，将重击美股。RBC的分析师已上调对标普500指数的目标点位至7900点，但强调若收益率达到5%，则看涨立场将受到挑战。美银则认为，随着投资者涌入，美股可能在6月初迎来获利了结的时机。分析师指出，价格压力正广泛蔓延，此情形对于股市并不利。过去的数据表明，当CPI同比涨幅超过4%时，风险资产通常会变得不安。