美股强劲但资金“滞后”？杰富瑞：这或是美股的强力支撑！

自3月低点起，滞后标普500指数稳步上升，美股但资金流入的强劲强力节奏却未能同步，这种“滞后”被认为是但资市场的一种潜在支撑。

根据杰富瑞的金杰分析，过去12周全球投资者平均每周向美国股票基金注入约140亿美元，富瑞这一水平仅为2024年12月资金流入高峰的或美一半；考虑到股价上涨，实际的支撑资金配置力度仅为当时的三分之一。

杰富瑞股票研究高级副总裁Andrew Grenebaum表示：“如果这部分资金开始回流，滞后将极大推动美股。美股”

目前的强劲强力资金结构被视为市场的重要支撑。尽管伊朗局势和通胀压力仍然影响市场情绪，但资但资金面显示投资者仍有很大的金杰加仓空间。

之前，富瑞一段时间内全球资金配置偏向美国以外市场。或美在伊朗冲突爆发前，美国股票基金的资金流入明显放缓，到3月中旬，流入几乎接近零。

随着地缘政治风险上升，这一趋势发生反转，投资者重新增持美国资产。此前“做多海外、减持美国”的交易变得拥挤，推动了资金回流。Grenebaum指出：“从美国市场撤出的交易已持续太久。”

在价格表现上，标普500指数自3月低点反弹了18%，纳斯达克100指数同期上涨28%，并创造了13次历史新高。

市场情绪的好转，一方面源自对伊朗局势缓解的期望，另一方面则得益于企业盈利超出预期。

但从仓位上看，市场尚未过热。德意志银行的策略团队测算显示，目前股票配置水平在历史分布的第60百分位，略高于中性水平。

策略师Parag Thatte在报告中提到：“当前股票仓位明显低于与强劲盈利增长相对应的水平。”他指出，调查数据显示投资者情绪已从悲观回升至中性，但尚未变为乐观。

基本面数据提供了强有力的支撑。彭博行业研究统计显示，标普500成分公司第一季度利润预期同比增长约27%，已连续六个季度实现两位数增长。

全年盈利预期也提高至22%，高于3月时的14%。企业盈利的韧性在一定程度上抵消了高能源价格和通胀压力带来的不确定性。

衍生品市场的变化同样反映了风险偏好的恢复。高盛数据显示，做市商的Gamma敞口从3月27日的-72.4亿美元（历史第二低水平）迅速转至上周五的+213亿美元，创历史第八高的正值区间。

高盛策略师Lee Coppersmith表示：“期权市场传递的信号是——市场情绪在一个多月内，从‘硬着陆/地缘冲击/全面去风险’，转向‘增长再加速/AI资本开支周期/波动率受抑’。”