伊朗战争引发全球流动性危机，美债、黄金市场面临做市商避险

伊朗战争持续导致全球金融市场混乱。伊朗引投资者和做市商的战争债黄风险承受能力下降，影响了美国国债、全球黄金及外汇等主要市场，流动临交易成本上升、性危执行难度增加，机美金市这一现象正受到监管机构的场面关注。

地缘政治的市商不确定性与能源供应中断共同增加了市场波动性，做市商不愿意承担大额头寸，避险从而导致买卖双方匹配困难。伊朗引

近一个月黄金经历大幅回调。战争债黄周一（3月30日），全球黄金价格震荡上行，流动临交易价为每盎司4530美元，性危日内涨幅约0.8%。机美金市尽管有反弹，但仍低于月初水平，市场短期处于高波动调整阶段。影响因素包括地缘政治、通胀预期与美元走势。

交易成本上升与流动性紧缩

过去四周，投资者面临报价不足和交易困难。做市商担忧大额头寸可能变成亏损，要求交易者更耐心，并倾向于将大单拆分执行。

GAMA Asset Management的投资长Rajeev De Mello指出，买卖价差显著扩大，市场参与者减少持仓，流动性紧缩加剧价格波动，形成恶性循环。

美债市场裂痕加剧

通胀风险上升令投资者谨慎，严重打击了美债市场。摩根士丹利数据显示，新发行的两年期美债买卖价差在3月相比2月扩大约27%。

Mischler Financial的Tom di Galoma指出，许多机构在美债市场亏损，买卖双方参与度降低，流动性受到进一步损害。摩根士丹利的Eli Carter强调，虽然交易量高，但大多为平仓或止损交易。

欧洲对冲基金抛售加剧波动

在欧洲，对冲基金对债券市场的快速抛售加剧了波动。英国央行对此风险保持高度关注，对冲基金在英国和欧元区公债市场的交易比例已超过50%。

对冲基金在押注英国央行降息等交易中遭遇重大亏损。摩根士丹利的Daniel Aksan提到，短期利率期货市场的流动性一度降至常规水平的10%，回忆起疫情期间的情形。

黄金市场做市商缺席现象

黄金作为避险资产，在经历2025年创纪录上涨后，本月回调明显。全球套利基金Aravali Asset Management的首席投资长Mukesh Dave表示，某些交易日做市商甚至完全缺席，表明其对交易风险的规避。

Dave的描述反映了当前市场的风险厌恶情绪：“他们不想赚取利润，也不想承担亏损，不愿意参与市场。”

市场风险传导机制分析

投资者迅速降低风险、转向现金，导致买方稀缺，这进一步加重了做市商的犹豫。欧洲债券抛售、对冲基金集中押注失败与通胀预期上升形成压力，推高交易成本、降低市场深度。

尽管当前交易秩序相对稳定，如果冲突持续升温或能源价格居高不下，流动性危机可能会进一步加剧。

编辑总结

伊朗战争通过地缘风险与能源价格冲击全球金融市场，导致交易成本上升、流动性下降。美债、欧洲债券及黄金等核心资产出现价差扩大，做市商趋于保守，对冲基金的集中抛售加剧波动。监管机构需密切监测风险传导，市场参与者应当警惕流动性不足的潜在连锁反应。战争持续时间与和谈进展，将成为金融市场恢复速度的重要变量。

北京时间16:25，

现货黄金报价为4532.14美元/盎司。