【品种交易逻辑】津巴布韦停矿与江西换证争议，碳酸锂市场多空竞争加剧

以下为金十期货APP整理的品种多家期货公司研报观点，仅供参考

燃料油

交易逻辑：中东地区安全局势紧张，交易津巴江西剧美伊谈判停滞且可能转向武力；霍尔木兹海峡可能长期封锁，逻辑锂市美国对伊朗的布韦石油制裁豁免停止，地缘溢价上升；中东及俄罗斯4月的停矿碳酸高低硫燃油发货量和预期都有所下降；新加坡和富查伊拉的燃料油库存环比下降。

风险因素：燃油成本上涨缺乏驱动力；基本面偏弱，换证下游复工进度缓慢；汽油和柴油销售相对平稳。争议争加

关注事件：美伊局势及中东地缘发展；霍尔木兹海峡封锁是场多否解除；国内炼厂在节前补库和5月检修计划的落实情况；国际原油价格对燃油成本的影响。

碳酸锂

交易逻辑：矿业风险增加（津巴布韦停矿、空竞江西矿山换证不确定性、品种马里局势动荡），交易津巴江西剧现货紧缺推动锂矿价格上升；中东局势使柴油成本上升，逻辑锂市澳洲矿山的布韦成本上涨限制中长期供应灵活性；商用新能源车的渗透率提升和储能需求强劲。

风险因素：部分硫酸锂成功发运短期缓解供应压力；磷酸铁锂企业的停矿碳酸新生产线投产，预计5、换证6月会有新增产能；消费市场表现平淡，海外订单因退税政策的结束而回落；电芯厂库存充足，提货需求不迫切。

关注事件：津巴布韦配额制的实施及7月恢复发运情况；江西宜春瓷土矿换证的异议处理结果及停产与复产时间；5月库存是否会出现去库的拐点。

多晶硅

交易逻辑：政策落实情况不明朗，相关会议未出台实质性措施；多晶硅的供需矛盾依然存在，实际成交量稀少；分布式光伏市场价格松动，多个厂家下调报价，实际成交价格回落。

风险因素：此前上游硅料期货反弹及行业自律会议的预期曾短暂提振市场情绪。

关注事件：行业相关政策的落实进度和细节；多晶硅现货价格的底部情况及供需矛盾改善的进展。

沪银

交易逻辑：美联储维持高利率区间未变；短期内贵金属缺乏良好消息刺激；地缘冲突抑制了部分白银工业需求。

风险因素：美伊局势僵持不下，美国对伊朗实施海上封锁及伊朗的强硬回应加剧了地缘风险；美联储内部对高通胀和地缘风险存在分歧；中长期央行对黄金的持续需求，白银国内库存处于低位，AI和新能源的长期需求未逆转。

关注事件：美联储政策走向及降息实施情况；美伊谈判进展及霍尔木兹海峡冲突的升级；白银库存变化及AI/新能源实际需求的后续情况。

烧碱/纯碱

交易逻辑：纯碱的产能利用率稳步上升；烧碱现货价格持续回落，整体氯碱行业利润下滑；终端需求不足，下游企业谨慎补库；氧化铝价格持续下行，液碱需求疲软。

风险因素：中东海峡封锁推动油价上升，但对两碱的提振效果有限；纯碱库存仍高，虽有去化趋势。

关注事件：纯碱与烧碱下游行业（如玻璃、光伏、氧化铝）的开工情况及需求回升；碱厂设备检修波动及去库速度；原油价格对化工品成本的影响。