美股Q2盈利预期分化：高盛看好“百花齐放”，大摩警告AI变现风险

官网APP注意到，百花齐放高盛集团的美股摩策略师指出，受益于AI投资热潮和能源公司意外盈利，利预美国企业预计将迎来另一个强劲的期分财季。

由本·斯奈德领导的化高好团队在报告中提到，分析师预测标普500指数成份股的现风险第二季度利润将激增22%。这将是百花齐放一个企业可应对的门槛，而美股今年的美股摩升势正是因其强劲的利润推动，因此即将到来的利预财报季将成为市场的关键催化剂。

策略师们强调，期分投资者将关注非大型科技公司的化高好AI支出及其回报。他们预计，现风险AI基础设施股票将近60%贡献本季度标普500指数每股收益增长，百花齐放特别是美股摩美光科技和英伟达预计贡献超过40%。

能源和科技行业支撑标普500指数盈利增长

策略师指出，利预第二季度的财报将在良好的宏观背景和持续的AI投资支持下，展现强劲的利润增长。

更高的能源价格也将显著影响本财季。预计石油生产商将因原油价格激增而获得可观利润，而消费类公司则会面临成本压力。高盛策略师表示，标普500指数中位数公司的利润预期增长约9%。

他们补充道：“各行业和个股之间的增长预期差异显著。”

该银行的乐观态度与BI汇编的预测一致，后者显示第二季度利润可能上涨约23%，接近上季度的优异表现。

标普500指数成份股公司在第一季度的利润增长了近30%，是分析师此前预期的两倍多，反映出没有重大冲击的经济复苏。这种同比的快速利润增长上次出现在2004年。

多头：牛市从“孤军奋战”转向“百花齐放”

在华尔街，高盛对美股二季度的乐观展望并非个例，美国银行和瑞银同样持看多态度。据FactSet的数据，2026年第二季度标普500指数盈利增长预期已经从年初的约15%上调至19%-21%的范围。

截至5月初，预期曾一度触及21.3%的年内高点，随后小幅回落至19.9%，但仍高于长期均值。这一上调趋势反映出分析师对AI投资热潮和宏观环境好转的信心增强。

美国银行策略团队指出，2026年第二季度将是AI红利从“硬件垄断”向“全产业链扩展”的里程碑。财报将证明英伟达等芯片巨头的统治，以及AI资本回报率(ROC)在多个传统行业的显著渗透。

瑞银则从宏观周期的视角进行了支持，认为美股正处于生产率提升与经济“软着陆”的有利时期。关键在于，二季度标普500指数中除科技巨头外的493家公司预计将实现近两年来首次“集体转正并加速”，这种盈利结构的变化为2026年美股牛市奠定了更坚实的基础。

空头：繁华表象下的“资本开支陷阱”与“能源重税”

然而，耀眼的增长数据背后，市场也有部分大行对估值顶点和通胀抬头表示担忧。

摩根士丹利警告称，二季度的每股收益增速看似亮眼，实际上可能掩盖了“资本开支回报率下降”的风险。

大摩指出，如果超大规模云服务继续投入巨资购买硬件，而相关企业无法在财报中证明“AI已经带来显著收益”，科技股的溢价将难以维持，财报季后市场可能会经历剧烈修正。

摩根大通则关注到能源价格骤升的“双刃剑”效应。虽然原油价格的上涨为能源公司带来了意外利润，但也对实体经济构成了压制。

该行预计，二季度的财报将揭示消费、航空及物流等行业利润率的严重下滑。此外，原油价格暴涨可能加剧2026年通胀压力，迫使美联储维持高利率，从而对三季度美股估值形成隐性压力。