SpaceX(SPCX.US)能力强劲 传统军工面临挑战

从官网APP获悉，强劲SpaceX(SPCX.US)即将公开募股（IPO）的传统消息吸引了投资者关注其在航空航天与国防领域的潜在影响。法国巴黎银行的军工分析师马特·埃克斯指出，SpaceX的面临颠覆影響不仅限于火箭发射。根据周四发布的挑战研究报告，SpaceX在发射服务领域的强劲市场主导地位已被广泛认可。分析预计，传统SpaceX在2025年的军工发射次数将超过160次，几乎是面临其最大竞争对手Rocket Lab(RKLB.US)的10倍。随着SpaceX提高星舰(Starship)的挑战产量，预计这一领先优势将进一步扩大。强劲

报告指出，传统SpaceX是军工太空发射领域的领军者，去年猎鹰9号的面临发射次数超过了所有其他西方制造运载火箭的总和。而波音(BA.US)与洛克希德·马丁(LMT.US)合资的挑战联合发射联盟(ULA)面临的竞争压力极大，其在美国国家安全发射任务的投标价格也高于SpaceX的猎鹰9号。尽管如此，法国巴黎银行表示，ULA的盈利风险似乎较小，2024年对洛克希德·马丁的贡献率不足1%，而对波音的影响也“无重大意义”。

星舰可能降低成本并重塑太空经济

根据法国巴黎银行的估算，SpaceX的星舰火箭能够显著降低将有效载荷送入轨道的成本，可能为商业市场开辟从轨道人工智能基础设施到火星探测的新机遇。发射到近地轨道的成本降至每公斤不足1,000美元，远低于竞争对手。尽管发射成本降低，但五角大楼的短期支出重心难以发生显著变化，因为军事发射费用在总体预算中占比不高。法国巴黎银行估计，2026财年火箭发射费用约占太空部队支出的7%。

通信系统可能面临更大冲击

法国巴黎银行认为，对传统国防承包商的长期威胁可能主要集中在军事通信网络，而不是发射服务。分析师指出，SpaceX近期获得的23亿美元“太空数据网络骨干网”合同取代了与诺斯罗普·格鲁曼、洛克希德·马丁、Rocket Lab和约克太空系统的卫星星座计划。

报告提到，SpaceX的“星盾”军事通信系统也可能与L3哈里斯技术公司及通用动力等国防巨头的战术通信产品形成竞争。分析师提到，“SpaceX每周可生产20万个星链终端，其产量远高于传统国防巨头的无线电设备数量。如果能够以低于传统公司成本的方式提供终端设备，SpaceX将在这一领域具有竞争力。”

然而，法国巴黎银行提出，军事通信系统需具备良好的耐用性、隐匿性，以及与现有系统的兼容性，传统承包商在这些方面依然具备优势。该报告还指出，一些可能受损的卫星通信架构正逐步被更新的分布式低轨卫星星座所取代。

传统国防工业仍具优势

尽管市场对竞争压力表示担忧，法国巴黎银行依然对主要国防企业持正面态度。该行重申了对洛克希德·马丁、诺斯罗普·格鲁曼、雷神技术和通用动力的“优于大市”评级，并对L3哈里斯维持“中性”评价。分析师认为，五角大楼不太可能全面依赖SpaceX来支持关键通信基础设施，最近Northrop Grumman获得的3.98亿美元“增强型受保护战术卫星通信系统”合同表明，国防部将继续支持多家供应商。

对于投资者而言，报告指出，SpaceX的IPO可能会加剧市场对于传统航空航天与国防公司的估值（特别是涉及卫星通信和军事网络的公司）的审视。尽管SpaceX在规模和制造方面具备优势，传统国防工业依旧保持显著的技术、操作以及政治优势。