美国计划强制盟友对华加大光刻机出口限制 阿斯麦(ASML.US)股价承压

根据官网APP的美国盟友消息，由于美国国会上周提出一项针对先进半导体设备出口的计划加大机出新立法草案，全球半导体设备企业阿斯麦(ASML.US)的强制股价在欧洲市场一度下跌4.7%，其美股ADR在盘前交易中跌逾1%。对华市场的光刻股恐慌主要源自美国提出的《硬件技术控制多边结盟法案》(MATCH法案)，旨在强制盟国同步实施对华出口限制，口限以消除由于政策不一致给美国企业带来的斯麦竞争劣势。

该法案是承压由美国两党议员共同推动的，标志着出口管制的美国盟友升级，涉及半导体产业链的计划加大机出核心环节。MATCH法案要求，强制如果荷兰和日本等盟国未能在150天内建立与美国相当的对华严格出口审查制度，美国商务部将有权实施长臂管辖权。光刻股限制范围从尖端的口限极紫外(EUV)光刻机扩展到广泛应用的浸润式深紫外(DUV)光刻设备。

更为严峻的斯麦是，该法案拟禁设备供应商为已售出的受限设备提供维护、软件升级和零部件更换服务，这一“断供售后”的条款可能对中国成熟工艺的芯片制造能力造成重大打击。

财务数据显示，尽管阿斯麦在财报中警示政策风险，但拟议法案的潜在影响超出投资者的预期。2025年，中国市场预计贡献阿斯麦全球销售额的约33%，为其主要的营收增长引擎。公司还预测，2026年在华销售额将占总销售的20%，旧机型销售则不受影响。

财务影响的分析师观点不一。Degroof Petercam的分析师迈克尔·罗格估算，新限制可能导致阿斯麦销售额减少“个位数”百分比。摩根大通的分析师桑迪普·德什潘德在最新报告中指出，如果法案被签署为法律，阿斯麦的年度每股收益(EPS)可能面临高达10%的削减，其在中国的业务占比可能进一步下降。

德什潘德还提到，阿斯麦在其他地区的销售可能“大幅增长”，但不足以弥补失去的中国收入，因为非中国的芯片制造商将增加产能作为补偿。他表示：“当前全球芯片产能紧张的情况，随着这些限制的实施将急剧恶化。”

此外，受政策预期影响，东京电子(Tokyo Electron)和应用材料(AMAT.US)等全球领先半导体设备供应商的股价也出现下跌，显示该法案对全球半导体供应链的稳定性造成深远影响。

目前，阿斯麦对此立法动向未作评论，而荷兰外交部表示，贸易政策应由主权国家独立监管。中国外交部则表示坚决反对美国泛化国家安全概念，滥用出口管制措施对中国企业进行恶意封锁。

尽管该法案仍处于立法的初期阶段，需要经过参众两院投票及总统签署方能生效，但因其获得跨党派支持，市场普遍认为法案在2026年下半年通过的可能性较高。