港股概念追踪|电信运营商推出Token业务 估值体系或重塑（附相关股票）

2026年5月17日，港股概念估值股票中国电信正式发布了全国范围内的追踪试商用Token套餐，标志着运营商的电信计费模式正在从传统的“流量GB时代”转向人工智能时代的“Token计价时代”。

在此背景下，运营业务Token成为人工智能大模型处理信息的商推塑附基本计量单位（通常1000个Token约等于750个英文单词或500-750个汉字）。

中国电信将Token打包成标准化产品，体系个人、或重家庭和企业用户可直接购买Token额度，相关以调用各种AI大模型服务。港股概念估值股票

同日，追踪中国移动（00941.HK）也启动了Token业务。电信上海移动推出Token通用服务，运营业务面向公众和办公场景，商推塑附提供“一号通用、体系跨平台使用、或重话费支付”的功能，并与腾讯合作推出AI原生工作台，让市民和小微企业借助AI能力以低成本、便捷的方式使用，1元可获得40万个Tokens，支持话费账单支付。

根据官网APP的消息，中国电信和中国移动从传统的“流量经营”向“Token经营”转型，实质上是一场从“比特经济”到“智能经济”的重大变革。

这一战略转型正在深刻影响两家运营商的底层商业逻辑，从而导致其估值体系的根本性重审。

随着AI大模型和智能体应用的兴起，Token成为人工智能时代可定价、可交易的最小单元，实际上是AI时代的新型“货币”。国家数据局的数据显示，我国日均Token调用量已从2024年初的1000亿飙升至2026年3月的140万亿，增长超过千倍。

在Token经营模式下，运营商的收入增长与模型调用次数直接相关。随着垂直场景的精准推理和复杂智能体调用的普及，高价值Token的单位价值具有极大的溢价空间，且消耗规模呈现指数级增长。

相对英伟达的“高成长高估值”以及云厂商的“稳健生态估值”，当前运营商处于“低估值+高转型预期”的布局阶段。此类估值重审的实现，依赖于Token套餐的实际渗透率和单用户ARPU值（每用户平均收入）的提升速率。

这种灵活的收入特征，使得市场的估值体系开始从传统的市盈率（PE）转向市销率（PS）。这意味着，同样的AI数据中心（AIDC）资产，在Token工厂模式下能够实现更高的价值重审。

涉及Token交易的相关港股包括：

三大运营商：

中国移动（00941）、中国电信（00728）、中国联通（00762）

云服务商及算力租赁：

阿里巴巴-W（09988）、粤港湾控股（01396）、万国数据-SW（09698）、新意网集团（01686）、金山云（03896）等。