单边暴涨引发对泡沫的担忧 全球银行紧缩韩国芯片双雄的杠杆押注

据消息人士透露，单边对泡担忧的杠随着全球芯片股今年大幅上涨，暴涨市场对回调风险的引发银行担忧加剧，多家国际银行开始收紧对冲基金在亚洲顶级芯片制造商——包括SK海力士和三星电子(SSNLF.US)——的全球杠杆押注。

消息称，紧缩花旗集团、韩国摩根大通和高盛集团等银行已提高对冲基金通过掉期交易投资SK海力士和三星电子的芯片融资成本，并收紧了新交易的双雄规模限制，筛选可交易的杆押客户。台积电(TSM.US)也遭遇类似措施。单边对泡担忧的杠

摩根士丹利已拒绝客户对这两只股票的暴涨新增掉期交易请求，而部分二线银行在近期也停止接受新的引发银行订单。少数仍愿意接单的全球大型全球银行采取逐案审核的方式。

这些措施出台之际，紧缩SK海力士和三星电子的韩国股价均经历了显著上涨，分别暴涨超过三倍和175%，推动韩国基准KOSPI指数飙升约100%，成为全球表现最好的市场。然而，近期芯片股已开始面临压力，SK海力士和三星电子的股价周三均出现大幅下跌。

美国银行、法国巴黎银行和瑞银集团也在提高融资成本，并限制对这两只股票的掉期交易规模。掉期交易是对冲基金利用杠杆进行的常用工具，在韩国等市场，由于对冲基金难以持有交易所的交易ID，通过券商进行掉期交易成为默认选择。

根据消息人士，银行对SK海力士和三星电子的掉期融资利率已从担保隔夜融资利率(SOFR)基础上浮300个基点至最高11%。以目前3.6%的SOFR计算，最高融资利率接近15%。这一新利率适用于新签或续签的掉期合约。

由于在承做掉期时，银行很难找到对赌SK海力士和三星电子持续上涨的对手方，可能需要动用自身资产负债表，从而限制了承接这些业务的能力。银行担心市场大幅回调会导致客户持仓价值缩水，进而引发追加保证金违约，增加银行损失风险。

此外，SpaceX(SPCX.US)本周750亿美元的IPO预计也将占用银行大量资金，进一步激励银行控制对SK海力士和三星电子的交易规模。

对此，花旗、摩根大通、高盛及瑞银均未予置评，美国银行和法国巴黎银行也未立即作出回应。

AI热潮推动韩股投资热情

过去一年，因监管机构解除做空禁令并推进公司治理改革，韩国市场吸引了大量对冲基金。芯片制造商被视为全球AI竞争的主要受益者，因此受到高度关注。

SK海力士和三星电子在韩国基准KOSPI中的合计权重已升至约53%，是五年前的两倍多。而交易所交易基金(ETF)也推动了芯片股的旺盛需求。Roundhill Investments旗下的Roundhill Memory ETF(DRAM.US)自4月初推出以来，资产规模已激增至167亿美元，SK海力士和三星电子合计占该ETF持仓的40%以上。

CSOP资产管理公司推出的一只ETF旨在实现SK海力士单日表现两倍回报，在香港上市仅八个月，资产规模已突破109亿美元。

因投资者撤出AI交易，韩国KOSPI指数近期一度暴跌近9%，触发交易所暂停交易20分钟，SK海力士股价持续下跌，CSOP基金的资产规模也随之缩水。